El
pase es cuánto más te paga vender a futuro en vez de vender hoy, en %:
pase = Futuro / Disponible − 1
Eso es la ganancia del
período (los días que faltan al vencimiento), todavía no es anual.
Para compararlo con tu préstamo, lo anualizamos.
La tasa del préstamo viene por año, así que llevamos el pase a la misma base:
TNA = pase × (365 / días al vencimiento)
Ejemplo — maíz a diciembre:
Disponible 176,72 · Futuro 195,70 · faltan 130 días.
pase = 195,70 / 176,72 − 1 =
10,74% en 130 días.
TNA = 10,74% × 365 / 130 =
30,1% anual.
Se compara:
30,1% (lo que paga el grano) vs
tu préstamo → si el grano paga más, conviene; la resta es el
spread (los “pp” del veredicto).
Anualizás para DECIDIR; cobrás el NETO.
El TNA sirve para comparar contra el préstamo (misma unidad). Pero la plata concreta de ese pase puntual es el
Neto USD/tn = premio del período − costo del préstamo del período. Las dos dicen lo mismo: si la TNA del grano supera tu tasa, el neto da positivo. Por eso en vencimientos cortos el TNA se dispara pero el neto es chico.